「バークシャー・ハザウェイ社の年次報告書は土曜の朝に配布される予定」
オマハ･ネバラスカ州のＡＰ通信社によると、億万長者のバフェット氏は、土曜の年次報告書にて、現状の経済騒動が昨年一年にわたって会社にどういった影響を与えたかを説明するとのことだ。そして、この敬愛なる投資家は、景気後退時のいくつかの教訓も示すとのこと。
毎年配布されるバフェット氏のバークシャー・ハザウェイ社の株主への手紙は、最も優れたビジネスの読み物のひとつである。そして、多くの企業が自分たちの報告書のためにバフェットの記述から引用を得ている。
広報のCarrie Kizer氏は月曜にこう言う。バフェット氏の手紙と０８年度のバークシャーの年次報告書は、土曜の朝、「http://www.berkshirehathaway.com」にて配布されるとのことだ。
投資家たちは、市場インデックスに連動したバークシャーの有する長期デリバティブ契約について知るのを楽しみにしているし、バフェット氏の経済展望を読むのも楽しみにしている。バフェット氏はいつも、多くのページをビジネスや社会問題に充てている。
バークシャーのクラスＡ株は、依然として国内で最も高い値段であるが、２００７年１２月に付けた最高値$151,650よりかは明らかに下落している。最高値が付いたのは、２０億ドルもの投資利益に促されたどえらい四半期利益を計上したときであった。
月曜、バークシャーのクラスＡは、過去５年での最安値の$73,500を付けた。戻して$75,600で締められたが、先の金曜からは1.8％の値下がりだった。
アナリストふたりが、Thomson Reuters社の情報を元に、２００８年度の一株あたりの平均予想利益を$5,534.50と調査した。
Fox-Pitt Kelton社のアナリスト・Gary Ransom氏はバークシャー株に良い評価を与えた。彼が言うには、バフェットの会社は現状の証券市場のバーゲンでは非常に有利に立てるからというわけだ。
バークシャーがいうには、９月の終わりには、３３０億４千万ドルの現金と現金同等物を有していた。
Ransom氏はその調査報告においてこう述べた。バークシャーは2009年度に現金を更なる買収や高い利回りの投資にまわすであろう、だから彼は、バークシャー株の評価を「市場平均並み」から「市場全体を上回る」に引き上げたのであった。
バフェット氏は、株主への手紙の中で、バークシャーが保有しているデリバティブ契約についての詳細とそれらの価額がどのように決まるかを明らかにすることを約束している。
さる第３四半期では、１０億ドルという信じられない投資損失の結果に焦点が集まったが、しかし、バークシャーは１１月には未だに１０億６００万ドルの純利益を上げている。
バークシャーは第３四半期に、長期デリバティブ契約により１２億６０００万ドルの税引き前損失を計上した。それは、市場の価額の低下と契約が連動したからである。
Morningstar社のアナリストのBill Bergman氏はこう言う。「バフェット氏にとって重要なのは、更なる情報を開示することです。多くの投資家がデリバティブ契約に心中穏やかではないのですから。私たちは、デリバティブについてもっと多くのことを知る必要があると思います」
バフェット氏は、バークシャーの有するデリバティブは将来、大きな利益を生み出すと予言している。というのも、割り増しの手数料は前もって支払わられたし、それを投資することもできるからである。
しかし、バークシャーのデリバティブの利益は、契約が熟する今から１０年の間、完全に明らかにはならない。
オンライン上（http://www.buffettologist.com）でバフェットについて叙述しているJustin Fuller氏は、関心は払われていないが、バークシャーが以前に支払いを受けたのは事実であるといっている。
「デリバティブビジネスの最大の問題は、取引相手のリスクである。この点、バークシャーは取引先リスクを抱えていない」と、シカゴのMidway Capital Research & Managementで働くFuller氏は言う。
Fuller氏がいうには、「わたしはまだバークシャーが２００８年度に行った投資について調べています。というのも、このオマハに本店のある企業にとって、０８年は最も活動的になった年になりそうだからです。」
バークシャーが２００８年度に行ったことの詳細は以下の通り。
・Marmon Holdings 社の株式を４５億ドル以上で６４％手に入れる。この産業コングロマリットは、バークシャーに２億４７００万ドルの税引き前利益をもたらした。これは、直近の四半期の中では最大の利益である。
・去る秋、バークシャーは、Goldman Sachsに５０億ドルを、GEに３０億ドルの投資を行った。両者とも、バークシャーに年１０％の配当を払うことを約束している。
・また、バークシャーは、Mars社が有するチューウインガム大手への金融支援を通じて、Wrigley社の大部分を買収した。バークシャーはWrigley社の子会社化を通して２１億ドルの少数株主利益を得、そして、この買収の一部として、４４億ドルの副次的な貸付を引き受けた。
バークシャーは、保険会社、家具会社、カーペット会社、宝石会社、レストランから公益企業まで、６０以上の多様なビジネスを保有している。そして、ウエルズファーゴやコカコーラの大株主でもある。
Bergman氏はいう。「昨年度にかけた景気後退時に、バフェットがどのように企業を経営したのかを読むのは実に楽しみです。Shaw Industries carpet や Acme Brickを含むバークシャーのいくつかのビジネスは、住宅産業の諸問題により、過去2年以上もの間、苦しんできました。
Bergmanは言う。「それぞれの企業は、業界では常にいい企業ですからねえ」（？）
バークシャーの保険部門には、Geicoや再保険会社のGeneral Reといった企業があるが、第４四半期には追加的に２億２４００万ドルを受けとることとなる。というのも、フロリダ州が２００８年にハリケーンによる大きな被害を免れたからだ。
バークシャーは昨年、契約終結の１２月３１日以前に巨大ハリケーンが襲来した場合に、４０億ドルまで貸し付けることに同意する代わりに、フロリダ州から２億２４００万ドルを受け取ることを認めた。
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http://biz.yahoo.com/ap/090223/buffett_letter.html?.v=3
AP
Warren Buffett's letter will be released Saturday
Monday February 23, 7:28 pm ET
By Josh Funk, AP Business Writer
Warren Buffett will release his annual Berkshire Hathaway letter on Saturday morning
OMAHA, Neb. (AP) -- Billionaire Warren Buffett will explain in his annual letter Saturday how the current economic turmoil affected his company over the past year, and the revered investor will likely point out a few lessons of the recession.
Buffett's Berkshire Hathaway Inc. shareholder letters are one of the best-read business documents released each year, and many companies use quotes from Buffett's writings in their own reports.
Spokeswoman Carrie Kizer said Monday that Buffett's letter and Berkshire's 2008 annual report will be posted online at http://www.berkshirehathaway.com on Saturday morning.
Investors will be interested to learn more about long-term derivatives Berkshire holds that are tied to the value of stock market indexes, and to read Buffett's views on the economy. Buffett usually devotes several pages of his letter to his view on a business or social issue.
Berkshire's Class A shares remain the most expensive U.S. stock, but they have declined significantly since setting a high of $151,650 in December 2007. That came after an exceptionally profitable quarter that was helped by a $2 billion investment gain.
On Monday, Berkshire's Class A stock hit a new five-year low at $73,500 before recovering to close at $75,600, down 1.8 percent from Friday.
The two analysts surveyed by Thomson Reuters on average expect Berkshire to report Saturday a 2008 profit of $5,534.50 per share.
Fox-Pitt Kelton analyst Gary Ransom upgraded Berkshire shares Monday because he said he believes Buffett's company will be able to take advantage of bargains in the stock market and elsewhere.
Berkshire said it had $33.4 billion cash or cash equivalents on hand at the end of September.
Ransom said in the research note he expects Berkshire to put its cash to work "in acquisitions or in higher-yielding investments in 2009." So Ransom upgraded his rating of Berkshire shares to "outperform" from "in line."
Buffett has promised to disclose more details about the derivatives Berkshire holds and how their value is determined in his letter.
In the third quarter, unrealized investment losses of about $1 billion weighed on results, but Berkshire still posted $1.06 billion net income in November.
Berkshire recorded a $1.26 billion pretax loss on its long-term derivative contracts in the third quarter because the value of the markets the contracts are tied to declined.
Morningstar analyst Bill Bergman said it's important for Buffett to provide more information because so many investors are uneasy about derivatives.
"We need to learn more about that, and I think we will," Bergman said.
Buffett has predicted the company's derivative contracts will ultimately be profitable partly because all the premiums were paid up front, allowing Berkshire to invest that money.
But the profitability of Berkshire's derivatives won't be fully known until the contracts start maturing a decade from now.
Analyst Justin Fuller, who writes about Berkshire online at http://www.buffettologist.com, said the fact that Berkshire received payment up front on the derivatives eliminates a major concern.
"The biggest problem in the derivatives business is counterparty risk, and Berkshire has no counterparty risk," said Fuller, who works with Midway Capital Research & Management in Chicago.
Fuller said he's also looking to learn more about all the investments Berkshire made in 2008 because it seemed to be in exceptionally active year for the Omaha-based company.
The deals Berkshire completed in 2008 included:
-- Acquiring 64 percent of Marmon Holdings Inc. for more than $4.5 billion. The industrial conglomerate added $247 million in pretax earnings in Berkshire's most-recent quarter.
-- Last fall, Berkshire invested $5 billion in Goldman Sachs and $3 billion in General Electric, and both companies promised to pay Berkshire a 10 percent annual dividend.
-- Berkshire also bought a chunk of Wrigley by helping finance Mars Inc.'s acquisition of the chewing-gum giant. Berkshire received a $2.1 billion minority equity interest in the Wrigley subsidiary and took on $4.4 billion of subordinated debt as part of the deal.
Berkshire owns a diverse mix of more than 60 companies, including insurance, furniture, carpet, jewelry, restaurants and utility businesses. And it has major investments in such companies as Wells Fargo & Co. and Coca-Cola Co.
Bergman said he'll be interested to read about how the recession affected Berkshire's operating companies over the past year. Several of Berkshire's businesses, including Shaw Industries carpet and Acme Brick, have suffered over the past two years because of the problems in the housing industry.
"Their take on the economy has always been a good one," Bergman said.
Berkshire's insurance group, which includes Geico, reinsurance giant General Re and several other firms, should receive a $224 million boost in the fourth quarter because Florida was spared major hurricane damage in 2008.
Berkshire accepted the $224 million from Florida last year in exchange for agreeing to loan the state up to $4 billion if a major hurricane struck before the contract expired Dec. 31.
